“金融三兄弟”有望成明年其它投资新主线 四大逻辑支撑券商强势板块上行

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“金融三兄弟”有望成为明年支撑券商板块的四大逻辑

来源:证券日报之声

证券日报网

“不要怕浮云,忠实的妻子”。尽管2020年金融股表现平平,但对于即将到来的2021年,业内人士对金融股的相对价值和中长期绝对回报的配置价值表示乐观。

可以看出,截至今年周五收盘,从深湾一级行业来看,非银行金融年内累计涨幅为3.55%,银行年内累计跌幅为3.59%,均远逊于上证综指同期10.74%的涨幅。

就像人们常说的,太好了。中信证券、兴业证券、太平洋证券、华西证券、西部证券等多家券商在其2021年战略报告中提出,金融股将成为主要投资线。兴业证券认为,利润影响最大的时期可能已经过去,银行业估值有较大的修复空间;也可以关注未来疫情解除后低基数启动和长期加息受益的保险行业。

展望2021年,新时代证券表示,由于ROE的反弹,周期性股票和可选择消费的估值将继续上升,在乐观的情况下,可能会持续到2021年年中,金融股将是估值上升的最新板块,值得投资者密切关注。

但银行、保险公司、券商这三大金融兄弟的具体投资策略也不一样。

“2021年最乐观的是券商板块,其次是保险和银行板块。”脉动投资总经理徐琼娜在接受《证券日报》记者采访时表示,看好券商有四个原因。第一,券商今年业绩很好,整个行业连续两个季度同比大幅增长。目前a股市场估值不高,市盈率低于1倍、市盈率低于10倍的股票比比皆是。2021年有反弹需求,对券商股有利。第二,目前市场处于结构性缓慢状态,无论是注册制度,还是“直接融资”政策的支持,都有利于券商的长期政策。第三,从社会投资结构来看,今年新增公募资金超过2万亿元,券商业绩明显受益于公募资金规模增长。第四,目前的货币信贷政策没有改变。随着一个金融周期的上升,领先的券商通常盈利3 -5倍。未来券商板块大幅推出后,有望逐步转向银行或保险板块,投资顺序有连续点。

根据Flush的统计,《证券日报》记者发现,截至11月20日,证券、保险、银行板块的最新动态市盈率分别为23.7倍、14.6倍、6.14倍,银行、保险板块的市盈率远低于所有a股22.58倍的市盈率。值得注意的是,在市盈率方面,银行业27只银行股的最新市盈率不到1倍,占行业成份股的73%,华夏银行、交通银行、民生银行等3只股票的最新市盈率不到0.5倍。

“从估值水平和定性逻辑来看,未来更看好保险、银行等金融板块的表现。”《证券日报》记者采访的奶酪基金基金经理庄宏东认为,在估值层面,目前保险和银行都处于较低水平。随着经济复苏的确立,作为后周期行业,未来的环境将有利于银行和保险业绩的改善。保险方面,今年以来,新保险业务整体承压,景气度低,导致保险业低迷。随着经济的逐步复苏,目前一些保险公司已经重新平衡了业务结构,策略也会更加积极,所以明年保险会有一个良好的开端。可以看出,一些转型较好的领先保险公司在行业改革过程中建立了竞争优势,凸显了投资价值。另外,长期国债收益虽然对行业基本面下行影响不利,但从5月份开始,国债收益出现反弹,政府开放了保险资金在一级市场的投资范围,有利于提高保险公司的投资收益。银行方面,估值也处于低位。随着经济复苏,投资需求和消费需求都在增加,这将促进银行贷款方面。从资产质量来看,企业盈利能力的恢复、企业的还款压力和违约问题得到缓解,有利于提高银行的资产质量。目前银行的低估值也使其具有更好的防御属性。

总之,对于明年,券商普遍持乐观态度,认为诸多因素推动a股呈现新格局,中国资本市场有望享受“多头牛”。中信证券表示,2021年a股缓慢增长将经历三个阶段,即缓慢增长期、平静期和共振上行期;配置方面,建议紧跟行业景气,兼顾政策催化主题。建议多配置大财政。2021年,信贷风险缓释的长周期将逐步进入最后阶段,外部宏观变量改善,内部盈利能力提高。银行估值中心预计有升级趋势,可以积极部署。

表:27只破碎的银行股:

列表:张颖